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国信证券银行业分析师王剑表示，从关键驱动因素来看，判断行业景气度在明年大概率平缓下行；对基建贷款的压力测试显示当前板块估值足以承受基建贷款质量的大幅下滑。从估值来看，二季度以来银行板块估值大幅回落，反映出市场对行业景气度的预期是快速下行。认为这一预期过于悲观，因此银行板块后续估值走势易上难下。

责任编辑：魏雨美国最高法的法官们拒绝了重审下级法院在2018年关于此案做出的裁决，该裁决驳回了苹果公司应支付5.06亿美元赔偿金的申请。在2015年时，陪审团曾裁定苹果公司侵犯了该校的专利并要求苹果支付赔偿金。授权机构威斯康辛校友研究基金会（WARF）于2014年提起诉讼，称苹果公司侵犯了其1998年的一项“预测电路”专利，该电路旨在帮助处理器加速执行计算机程序指令。这项专利是由威斯康辛大学麦迪逊分校的计算机科学教授Gurindar Sohi和他的三名学生开发的。

中泰证券总结认为今年“双十一”交易额继续保持高速增长，而增长的驱动力正是来自三大变化，包括阿里系生活娱乐业务全面助阵，天猫流量显著提升；消费者双线购物趋势明显，“双十一”线下渠道再扩军；购物社交化大势所趋，“社交+电商”模式有望提供较大助力。

在独立于财政的市场取向金融体系建立后，必须开始对金融机构进行商业化改造，使之尽快成为真正的市场主体。中国金融体制改革进入微观基础再造即金融机构商业化改造的新阶段。金融机构开始进行股份制改革、海外上市等，逐渐完善公司治理结构。2004年1月1日，中央汇金公司成立后，以向中国银行和建设银行各注资225亿美元为标志，拉开了专业银行商业化改造的大幕。国家通过汇金公司行使出资人权利，以出资额为限承担有限责任。理论上，这次注资是“最后的晚餐”，此后国家不再对银行的经营好坏承担无限责任，银行的经营业绩由银行负责，自担风险。于是，通过彻底切断国家和银行的“父子关系”，建立了最核心的有限责任机制，重塑了国家资本与银行的关系。

（1）应计利润（ACCRUE）的计算。应计利润（ACCRUE）=净利润（含少数股东权益）+财务费用-投资收益-经营活动现金净流量。此处我们将盈利分解为现金与应计利润，由于现金的确定性更强、真实性更强，因此应计利润占比越高，盈利质量越低。（2）操纵性应计利润（DA）的计算。权责发生制下部分应计利润是合理的，应计利润可以分为正常应计利润和操纵性应计利润，后者与盈余管理有关，持续性相对较差。根据Healy（1985）和DeAnglo（1986），操纵性应计利润（DA）=应计利润（ACCRUE）-非操纵性应计利润（NDA）。

来源：中国基金报记者乔麦今年1月，上市公司春兴精工董事长孙洁晓因内幕交易被证监会立案调查。日前，此事有了进一步的进展。今天，春兴精工公告称，孙洁晓内幕交易公司股票，证监会拟对其罚款25万元，并采取10年证券市场禁入措施。此外，时任董事郑海艳也被禁入证券市场5年。值得注意的是，这宗内幕交易案以亏损结束，且亏损额高达近2800万元。